需求大增钯金价格年内不排除再创新高

目前全球钯金供需失衡，短缺加剧是导致钯金价格连续上涨的主要原因。尤其是伴随汽油车生产扩张，汽车催化剂（钯碳催化剂）行业的钯金需求强劲，对钯金价格带来了很大支撑。今年9月中国销量达到271万辆，同比增长5.7%。得益于国内经济增长整体强劲以及有关激励措施出台，从6月份开始，中国汽车销量已经实现连续四个月反弹。其中，9月份新能源汽车在中国销量增幅达79.1%。中国方面汽车销售数据的良好表现为钯金期货投资者带来心理支撑，用于自动催化剂、清除废气中污染的钯金在9月份抵达高位后一度引发投资者担忧。

全球钯金市场自2012年陷入供给短缺以来，截至2016年累计消耗历史库存至少124吨，英国和瑞士钯金现货库存大量流出，已成为补充矿产及再生供给的重要现货来源。钯金涨幅受供需基本面支撑，今年供应缺口达83万盎司，几年来，库存已经明显地大幅下降。

就今年市场形势来看，从供给看，预计全年钯金供给同比微涨，其中矿产钯金供给下降，但再生供给增长；预计钯金市场有望延续供应短缺格局，据估算今年需求的7%依赖历史库存来满足。从需求看，预计今年汽车催化剂行业对铂金的需求将较去年增长；投资需求方面，钯金ETF资金流出料将放缓，整体上全球钯金需求将保持强劲。

目前国际现货钯金价格料将高位震荡，供给缺乏弹性、库存低位及汽车行业需求强劲将支撑钯金价格，而投机需求或令钯金价格短线超调，不排除钯金价格再创年内新高。钯金下游应用占比最大的部分为钯碳催化剂，在下游汽车产量回升的大逻辑下，钯金需求有望逐年提高；未来矿产供给（主要是俄罗斯和南非）仍将维持下滑态势，美俄关系持续紧张造成市场对于供给稳定的担忧，南非矿山受罢工、设备陈旧以及开采成本上升等原因导致产量大幅下降；